Fisher mahnt zu vorsichtiger Positionierung, während ein von der Jamaica Stock Exchange unterstütztes Forum in Guyana Fed-Wende und Ölboom abwägt

Georgetown — Gregory Fisher, Managing Director von Jeff, nutzte seine Eröffnungsrede auf einer von der Jamaica Stock Exchange unterstützten Regional­konferenz in Guyana — nun im zweiten Jahr in Folge und angelehnt an etablierte Kingston-Formate —, um zu argumentieren, Anleger sollten trotz schwimmender Aktienmärkte bei festverzinslichen Papieren auf eine robuste Verteidigung setzen.

Fisher, der sagte, er arbeite seit mehr als fünfzehn Jahren mit guyanischen Mandanten, betonte, seine Ausführungen müssten nicht die Hausmeinung von Jeff LLC widerspiegeln. Er verortete den Moment an das Ende 2024, verwies auf die nur Tage entfernte Präsidentschaftswahl in den Vereinigten Staaten, breitere geopolitische Spannungen und den dennoch robusten Stimmungsindikator an den Aktienmärkten der Vereinigten Staaten. Er beschrieb die Federal Reserve als nach vorheriger Straffung in Richtung Akkommodation gedreht, knüpfte Zinssenkungen an desinflationären Druck und hielt fest, dass „eine gute Verteidigung, um eine solide Offensive aufzubauen“ nach seinem persönlichen Playbook weiterhin passt, nachdem groß angelegte Konjunkturprogramme ausgeklungen sind.

Zu Zinsen und US-Staatspapieren (Treasuries) argumentierte Fisher, Fed-Senkungen seien außerhalb von Rezessionen nicht automatisch bullisch für Aktien und Anleihen könnten sich über Lockerungszyklen auch ohne Rezession entwickeln. Er verwies auf ein historisches Muster, wonach von der Spitze bis zum Tief der Rendite zehnjähriger US-Staatspapiere im Zyklus nur etwa die Hälfte der Bewegung typischerweise mit dem ersten Schnitt einsetze — eine Beziehung, die er über Jahrzehnte beobachtet habe. Er zog Parallelen zu 2007 und zu einer überraschenden Halbprozent-Senkung unter Alan Greenspan 2001 und argumentierte, überdimensionierte Erstschnitte zielten darauf, verspätete Schäden früherer Anhebungen aufzuarbeiten, und festverzinsliche Papiere belohnten oft Geduld, wenn sich Inflationszyklen drehten. Er warnte, eine Renditekurve, die von Inversion zu positiver Steigung wechsle, sei innerhalb von Monaten meist einer wirtschaftlichen Kontraktion vorausgegangen, und sagte, er erwarte in einem „normalisierten“ Zyklus die Rendite zehnjähriger Papiere in etwa einem Jahr weiterhin nahe 2,25 Prozent, ohne eine Rückkehr zu Null-Leitzinsen.

Mit Blick auf Guyana pries Fisher das, was er als größten Erdölfund weltweit seit mehr als einem Jahrzehnt bezeichnete, mit einer Produktion über frühen ExxonMobil-Prognosen hinaus. Unter Berufung auf Material des International Monetary Fund, das auf der Bühne erörtert wurde, verwies er auf zusätzliche Expansion von 7,3 Prozent, die sich auf die Prognose des Fonds für 2023 schichtet, neben einem deutlich höheren Gesamtausblick, bezeichnete den Staat als am schnellsten wachsende Volkswirtschaft der Welt und verwies auf ein Plus des Bruttoinlandsprodukts ohne Öl von mehr als 12 Prozent. Er sagte, Einnahmen sollten — bei guter Steuerung — Infrastruktur, Gesundheit und Bildung finanzieren, nannte den Ausblick hell, aber abhängig von inklusiver Planung, und argumentierte, disziplinierte Fiskalpolitik und starke externe Partner könnten Guyana helfen, einen sich abschwächenden globalen Zyklus zu überstehen und seine Führungsrolle innerhalb der Caricom zu vertiefen. Er gratulierte den Bürgerinnen und Bürgern, appellierte, von anderen karibischen Staaten zu lernen, die Rohstoff­booms in dauerhafte Stabilität verwandelt hätten, und schloss mit Dank an die Führung der Jamaica Stock Exchange, darunter den Vorsitzenden Steve Winningham und die Managing Director Dr Marlene Street Forrest, die Chief Executive Officer von NCB Capital Markets, Agnes Young, sowie die Organisatoren, die die Sitzung erneut ausgerichtet hätten.