フィッシャー氏、Jsec後援のガイアナ会合がfrbの転換と石油ブームを論じるなか慎重なポジション取りを訴える

ジョージタウン — Jeffのマネージングディレクター、グレゴリー・フィッシャー氏は、ガイアナで開催されるジャマイカ証券取引会後援の地域会合——2年連続の開催で、長年続くKingstonのフォーラムを手本にしている——の冒頭挨拶で、株式市場が堅調ななかでも、投資家は固定収入（債券）で手堅い守りを優先すべきだと主張した。

フィッシャー氏は、15年以上にわたりガイアナの顧客と仕事をしてきたと述べ、自身の発言が必ずしもJeff LLCの社内見解を反映しない可能性があると強調した。時点を2024年末に置き、数日後に控えた米国大統領選、地政学上の緊張の広がり、それでもなお堅調な米国株市場のセンチメントに言及した。連邦準備制度はこれまでの引き締めの後、金融緩和へ方針転換したと描写し、利下げをディスインフレ圧力と結びつけ、大規模な刺激策が色あせたいまでも、「守りを固めて確かな攻めを生み出す」ことが自身の投資の基本方針に合致すると主張した。

利上げと米国財務省証券（トレジャリー）について、フィッシャー氏は、景気後退局面を除けば、FRBの利下げが自動的に株式に強気材料になるわけではない、と論じ、景気後退がなくても金融緩和局面で債券が健闘し得るとした。10年物トレジャリー利回りのサイクルにおけるピークから底への変動の、おおよそ半分が初回利下げと同時に到来する、という歴史的パターンに触れ、数十年にわたりその関係を見てきたと述べた。2007年や、アラン・グリーンスパン下で2001年に行われたサプライズの0.5ポイント利下げに類似を指摘し、当初の大きな利下げは、過去の利上げによる遅れて現れる損害を解きほぐす狙いがあり、インフレサイクルが転じる局面では固定収入（債券）が忍耐を報いることが多い、と論じた。イールドカーブが逆ざやから正のスロープへ移行する動きは、数か月以内の景気後退を通常は先取りしてきた、と警告し、「正常化」されたサイクルではおおむね1年以内に10年物利回りが2.25％付近になるとの見方をいまも維持し、政策金利がゼロへ戻ることはないとも述べた。

ガイアナに話題を移すと、フィッシャー氏は、10年以上で世界最大級の石油発見と呼べるものだとし、産出はExxonMobilの当初予測を上回っている、と称賛した。壇上で論じられた国際通貨基金の資料を引用し、同基金の2023年予測に上乗せで追加の7.3％の拡張、それに加え全体的に大幅に上振れした見通しに言及し、同国を世界で最も成長が速い経済と表現し、非石油の国内総生産（GDP）が12％超で伸びたことにも触れた。収入は適切に管理されればインフラ、保健、教育に充てるべきだとし、見通しは明るいが包摂的な計画次第だと述べ、規律ある財政政策と強力な対外パートナーが、世界景気の減速局面をガイアナが乗り切り、Caricomにおける主導的役割を深める助けになり得る、と論じた。国民に祝意を述べ、資源ブームを持続的な安定へ転換した他のカリブ諸国から学ぶよう促し、議長のスティーブ・ウィニンガム氏やマネージングディレクターのマーレーン・ストリート・フォレスト博士らジャマイカ証券取引会のリーダー、NCB Capital Marketsの最高経営責任者（CEO）アグネス・ヤング氏、および再び会合を主催してくれた関係者に謝意を述べて締めくくった。