피셔, 자메이카 증권거래소 연계 가이아나 포럼서 연준 전환과 석유 붐 속 신중 포지셔닝 촉구

조지타운 — 제프(Jeff) 매니징 디렉터 그레고리 피셔는 가이아나에서 열린 자메이카 증권거래소(Jamaica Stock Exchange)가 후원하는 지역 회의 개회 연설에서—행사는 2년 연속 열렸고 오랜 Kingston 포럼을 본뜬 형식이다—증시가 여전히 탄력적일 때조차 투자자는 고정금리 부문에서 단단한 ‘수비’를 우선해야 한다고 주장했다.

피셔는 15년 넘게 가이아나 고객과 일해 왔다고 말했으며 자신의 발언이 반드시 제프 LLC(Jeff LLC)의 공식 견해를 반영하지는 않을 수 있다고 밝혔다. 그는 시점을 2024년 말로 규정하면서 며칠 앞으로 다가온 미국 대통령 선거, 더 넓은 지정학적 긴장, 그럼에도 견조한 미국 증시 심리를 언급했다. 연방준비제도(Federal Reserve)가 이전 긴축 이후 완화 쪽으로 방향을 틀었다고 설명하고 금리 인하를 디스인플레 압력과 연결했으며, 대규모 부양이 사그라든 지금도 “playing a good defence in order to create a solid offence”가 자신의 개인적 운용 원칙에 여전히 맞는다고 말했다.

금리와 미 재무부 채권(Treasuries)과 관련해 피셔는 연준 인하가 부진기 밖에서는 주식에 자동으로 호재가 되지 않으며, 채권은 불황이 없어도 완화 사이클 내내 나쁘지 않게 움직일 수 있다고 주장했다. 그는 10년 만기 재무부 채권 수익률의 사이클 최고점-최저점 변동폭 중 약 절반은 첫 인하 때에 도달하는 경향이 있다는 역사적 패턴을 소개했고, 이런 관계를 수십 년에 걸쳐 지켜봐 왔다고 했다. 그는 2007년 사례와 앨런 그린스펜(Alan Greenspan) 하의 2001년 깜짝 50베이스포인트(0.50%p) 인하를 병치하며, 과도한 초기 인하는 이전 인상의 지연된 충격을 풀려는 목적이며 인플레이션 사이클이 전환될 때 고정금리 상품은 종종 인내에 보상한다고 녹였다. 수익률 곡선이 역전에서 정(正) 기울기로 이동하는 것은 보통 수개월 안에 경기 수축을 앞당겼다고 경고했고, ‘정상화(normalized)’ 사이클에서는 약 1년 안에 10년물 수익률이 2.25% 부근에 이를 것으로, 정책금리가 제로로 돌아가지는 않을 것이라고 여전히 기대한다고 했다.

가이아나로 화제를 돌린 피셔는 지난 10년 이상 어디에서도 가장 큰 규모의 석유 발견이라고 칭송했고, 생산량이 엑손모빌(ExxonMobil)의 초기 전망을 넘어섰다고 했다. 무대에서 논의된 국제통화기금(International Monetary Fund) 자료를 인용하며 그는 국제통화기금의 2023년 전망 위에 7.3%의 추가 확장이 얹혔고 전체 전망도 크게 상향됐다고 전했으며, 해당 국가를 세계에서 가장 빠르게 성장하는 경제로 묘사하고 비석유 국내총생산(gross domestic product)이 12% 이상 올랐다고 짚었다. 그는 수입이 잘 관리된다면 인프라·보건·교육에 쓰여야 한다고 말했고 전망은 밝지만 포용적 계획에 달려 있다고 했으며, 규율 있는 재정과 강한 대외 파트너가 가이아나가 둔화하는 글로벌 사이클을 견디면서 카리콤(Caricom) 내 리더십을 심화하는 데 도울 수 있다고 주장했다. 그는 국민을 축하하고 자원 붐을 지속적 안정으로 바꾼 다른 카리브 국가들의 사례를 배울 것을 촉구했으며, 의장 스티브 위닝햄(Steve Winningham)과 매니징 디렉터 말린 스트리트 포레스트 박사(Dr Marlene Street Forrest) 등 자메이카 증권거래소 지도부, NCB 캐피털 마켓(NCB Capital Markets) 최고경영자 애그니스 영(Agnes Young), 그리고 행사를 다시 주최한 주최 측에 감사 인사를 전하며 마쳤다.