Восстановление Knutsford Express после сбоев из-за урагана Melissa проходит проверку

Январский результат Knutsford Express Services Limited дал инвесторам жесткую цифру для оценки: транспортный оператор зафиксировал чистый убыток в $3,6 млн за квартал, завершившийся 30 ноября, против прибыли в $53 млн за аналогичный период годом ранее. Выручка за три месяца также снизилась на 17,4 процента, до $413 млн.

Для компании Junior Market, которая почти за 20 лет сформировала репутацию относительно стабильного исполнителя, убыток неизбежно должен был привлечь внимание. Однако более слабый квартал правильнее рассматривать как результат серьезного сбоя в операционной сети компании, а не как простое обрушение бизнеса.

Ураган Melissa обрушился на сушу в конце октября как самый мощный шторм за всю историю наблюдений, ударивший по Ямайке, пройдя через западные приходы, которые имеют ключевое значение для бизнеса Knutsford. На эти районы приходится часть наиболее интенсивной маршрутной активности компании, и они напрямую пострадали от стены глаза урагана.

Ущерб проявился немедленно. Некоторые депо и маршруты не работали до двух недель, а объект Luana в St Elizabeth пострадал настолько сильно, что оставался закрытым и после окончания квартала. К началу декабря Knutsford эксплуатировала около 70 процентов автопарка, который был в работе до урагана.

Для компании, зарабатывающей на пассажирских перевозках и курьерском движении, доступная сеть является главным источником выручки. Когда важные коридоры примерно на две недели выходят из строя, продажи быстро падают, тогда как многие операционные расходы сохраняются. Именно это сочетание во многом объясняет квартальный убыток и само по себе мало говорит о долгосрочной устойчивости бизнеса.

Шестимесячные показатели дают более сбалансированную картину. Полугодовая выручка снизилась на 3,5 процента, до $1,01 млрд, при этом Knutsford все же сохранила прибыльность за период. Прибыль на акцию составила $0,13 против $0,24 за тот же период прошлого года.

Эти результаты свидетельствуют о том, что база спроса компании осталась intact даже после того, как ураган 5-й категории прошел через ее основной рынок. До шторма консолидированная выручка Knutsford за первый квартал выросла на девять процентов, почти до $600 млн, а база активов также увеличилась на девять процентов, до $2,37 млрд. Таким образом, компания вошла в октябрь с положительной динамикой, прежде чем Melissa прервала этот тренд.

К третьему кварталу Knutsford снова вышла в прибыль, сообщив о $15,8 млн за три месяца, завершившиеся 28 февраля. Это все еще на 68,4 процента ниже $50 млн, заработанных годом ранее, а квартальная выручка оставалась ниже на 8,2 процента, на уровне $544 млн.

Восстановление, таким образом, уже идет, но компания еще не вернулась к нормальному режиму. Мощности автопарка все еще восстанавливаются, одна локация остается закрытой, а западный туристический коридор, поддерживающий часть объемов Knutsford, также находится в процессе восстановления. Ожидается, что значительная часть гостиничных номеров в этом регионе останется недоступной до второй половины года.

В результате девятимесячные и годовые результаты до мая, вероятно, продолжат отражать влияние урагана. Сравнения год к году могут выглядеть слабее, чем базовое состояние бизнеса, особенно пока части сети и туристического рынка остаются ниже полной мощности.

Позиция менеджмента по затратам на топливо также важна. Цены на дизель выросли примерно на $27 с конца февраля под влиянием напряженности на Ближнем Востоке. Главный исполнительный директор рассматривает это давление не столько как прямую проблему маржи, сколько как аргумент в пользу автобусных перевозок, утверждая, что более высокие расходы на личный автомобиль делают регулярные автобусные поездки более привлекательными.

На данный момент Knutsford дала понять, что повышение тарифов маловероятно. Эта позиция может измениться, если цены на дизель останутся повышенными, но стратегия отражает то, как компания видит свою конкурентную привлекательность. Ее сервис оценивается не только в сравнении с конкурирующими операторами; он также позиционируется относительно стоимости поездки на автомобиле.

Для акционеров краткосрочная картина остается напряженной. Акции торговались в верхней части однозначного диапазона, ниже 52-недельного диапазона, который поднимался до двузначных значений. Инвесторы, сосредоточенные на headline-убытке и снижении прибыли год к году, могут еще квартал или два удерживать цену акций под давлением.

Главный вопрос в том, была ли прибыльная способность компании снижена навсегда или же ураган Melissa просто забрал прибыль из одного финансового года до того, как сеть смогла восстановиться. Полугодовая прибыль, возврат к прибыльности в третьем квартале и рост, зафиксированный до шторма, все это поддерживает вторую трактовку.