Intel季度营收创逾15年来最大增幅，人工智能需求提振业绩

周四，Intel录得逾十五年来最大的季度营收同比增幅，而投资者对该业绩的反应，所揭示的关于过高预期的信息，不亚于该公司自身的表现。

2026年第二季度，这家半导体公司实现营收161.3亿美元，较上年同期增长25.4%，大幅高于华尔街此前预估的144.2亿美元。non-GAAP每股收益达0.42美元，是分析师预期0.21美元的两倍以上，几乎该公司此前向市场勾勒的所有指标均超出预期。

GAAP业绩则形成更为鲜明的反差。按公认会计原则，Intel报告每股净亏损2.16美元，反映一笔与其CHIPS Act托管结构相关的125.3亿美元非现金费用——若读者只看标题亏损，这项会计处理可能使本已稳健的经营季度显得疲弱。剔除该费用后，经营层面的故事明显好转。

与人工智能基础设施支出关联最密切的数据中心业务，销售额攀升59%，达63亿美元。仍占Intel营收大头的客户端计算业务则增长13%，至89亿美元。

展望未来，管理层预计第三季度营收介于158亿至168亿美元之间，non-GAAP每股收益为0.38美元。公司还将全年资本支出计划上调至逾200亿美元，较此前展望高出约30亿美元。新增支出大部分拟用于支持18A及18A-P工艺节点的设备，这些技术是首席执行官Lip-Bu Tan推动Intel成为面向外部客户的严肃代工制造商、而非仅设计并制造自有芯片这一战略的核心。

这份财报的持久看点，在于业绩超出预期的幅度与此后股价表现之间的落差。发布前，Intel股价年内已累计上涨约170%，过去十二个月涨幅更超过300%，因投资者已在期待此类复苏。数字公布后，该股在盘后交易一度上涨多达12%至13%，但数小时内便吐回逾半涨幅，因早已计入反弹的持股者锁定利润。强劲超预期之后仅出现温和反弹，凸显即便经营趋势向好，估值依然重要。

对以Intel作为更广泛人工智能基础设施主题风向标的观察者而言，更具持久意义的信息在于经营路径，而非单日股价波动。管理层指出代工良率达85%、与Google Cloud扩大合作，以及与一家主要云客户达成18A制造安排——显示转机已从规划走向兑现。股价能否进一步上行，如今较少取决于Intel能否继续超出预期——该公司已连续七个季度做到——而更多取决于投资者是否愿继续为已在很大程度上反映于股价中的叙事支付溢价。