费舍尔敦促审慎布局：在牙买加证券交易所支持的圭亚那论坛上审视美联储转向与石油热潮

乔治敦 — Jeff 董事总经理格雷戈里·费舍尔在圭亚那一场由牙买加证券交易所支持的地区会议上发表开幕讲话——该会议已连续第二年举办，并以长期举办的 Kingston 论坛为范本——主张即便股市保持坚挺，投资者仍应在固定收益领域优先构筑稳健“防守”。

费舍尔称他与圭亚那客户合作已超过十五年，并强调其发言未必反映 Jeff LLC 的公司观点。他将时点置于 2024 年末，提到数日之后即将举行的美国总统选举、更广泛的地缘政治紧张，以及仍具韧性的美国股市情绪。他形容美联储在此前收紧政策之后已转向宽松，将降息与通缩压力联系起来，并坚持认为在大规模刺激消退之后，“playing a good defence in order to create a solid offence”（先做好防守以打造坚实进攻）仍符合他个人的操作思路。

谈及利率与美国国债，费舍尔认为在衰退之外，美联储降息并不自动利好股市，且即便没有衰退，债券也可能在宽松周期中表现良好。他指出一个历史规律：十年期美国国债收益率在一轮周期中从峰值到谷值的大约只有一半变动往往出现在首次降息时，并称他数十年来一直在观察这一关系。他将情况类比 2007 年以及艾伦·格林斯潘在 2001 年出人意料的 50 个基点降息，认为幅度较大的首次降息旨在化解此前加息造成的滞后损害，而当通胀周期转向时，固定收益往往奖赏耐心。他警告，收益率曲线从倒挂走向正斜率通常在数月内先于经济收缩，并表示他仍预期在约一年内、在“normalized”（正常化）周期中十年期收益率接近 2.25%，且不回到零政策利率。

转向圭亚那，费舍尔称赞他所谓十多年来全球规模最大的石油发现之一，产量超过埃克森美孚早期预测。援引会上讨论的国际货币基金组织材料，他提到在基金 2023 年预测之上再叠加约 7.3% 的额外扩张以及整体展望大幅上调，称该国为增长最快的经济体，并指出非石油国内生产总值增幅超过 12%。他表示若管理得当，财政收入应可支持基础设施、医疗和教育；他称前景光明但取决于包容性规划，并认为有纪律的财政政策与强有力的外部伙伴可帮助圭亚那度过全球放缓周期，同时深化其在 CARICOM 中的领导角色。他向公民表示祝贺，敦促借鉴其他加勒比国家将资源繁荣转化为持久稳定的经验，并在结束时感谢牙买加证券交易所领导层，包括主席 Steve Winningham 与董事总经理 Marlene Street Forrest 博士、NCB Capital Markets 首席执行官 Agnes Young，以及再次承办会议的主办方。